ตลาดข้าวโพดกําลังจะกลับตัวในระยะยาวหรือไม่?

ณ วันพฤหัสบดีที่ 28 กันยายน เช้าตรู่ ตลาดข้าวโพดแสดงสัญญาณผสมเกี่ยวกับศักยภาพในการก่อตัวของก้นระยะยาว

มูลค่าพื้นฐานภายในของข้าวโพดยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ส่วนใหญ่เป็นเพราะฐานราคาเฉลี่ยระดับชาติที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม มีรังสีแห่งความหวังเล็กน้อยขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สเดือนธันวาคม 2023 จัดตําแหน่งตัวเองเพื่อการกลับตัวขาขึ้นอย่างมีแนวโน้มขาขึ้น

อย่างน่าขันเหลือเชื่อ การแก้ไขความไม่แน่นอนนี้อาจขึ้นอยู่กับตัวเลขที่ปล่อยโดย USDA สําหรับข้าวโพดคงเหลือ ณ วันที่ 1 กันยายน ซึ่งจะเปิดเผยในสิ้นเดือน

เพื่อตอบสนองรายงาน CFTC Commitments of Traders เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาซึ่งแสดงให้เห็นว่าตําแหน่ง noncommercial ในสัญญาฟิวเจอร์สข้าวโพดเพิ่มขึ้น 13,245 สัญญา ทําให้รวม 101,233 สัญญา ณ วันที่ 19 กันยายน ผู้สังเกตการณ์บางรายกําลังพิจารณาว่าก้นระยะยาวกําลังจะก่อตัวขึ้น เหมือนกับที่เกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อนปี 2020

คําถามที่ว่าก้นระยะยาวกําลังจะก่อตัวขึ้นหรือไม่เป็นหัวข้อที่ถูกพิจารณาตลอดทั้งสัปดาห์ คําตอบยังคงคลุมเครือ แต่มีหลายปัจจัยที่ควรพิจารณา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเดือนกันยายนสิ้นสุดลงและตลาดข้าวโพดยังคงส่งสัญญาณที่ผสมกัน ปัจจัยเหล่านี้รวมถึงการประเมินมูลค่าพื้นฐานของข้าวโพด ซึ่งสามารถติดตามได้ทุกวันผ่าน Barchart National Corn Price Index (ZCPAUS.CM) นอกจากนี้ การวิเคราะห์เชิงเทคนิคของสัญญาฟิวเจอร์สเดือนธันวาคม 2023 (ZCZ23) ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว แม้ว่าคําถามเริ่มแรกจะเน้นไปที่ก้นระยะยาวบนกราฟรายเดือน

สิ่งหนึ่งที่ควรสังเกตคือวิธีที่ดัชนีเงินสดระดับชาติได้ติดตามเส้นทางที่คล้ายคลึงกับปี 2010 ถึง 2014 ตั้งแต่ปี 2020 จนถึงอย่างน้อยเดือนสิงหาคม 2023 ตรงจุดเดียวกันนั้น นักซื้อขาย noncommercial ถือครองตําแหน่งสุทธิขายฟิวเจอร์สข้าวโพด 102,276 สัญญา ซึ่งในที่สุดก็ลดลงถึง 135,255 สัญญาในสัปดาห์ที่ 29 ตุลาคม 2013 สิบปีก่อน ดัชนีเงินสดตกต่ําสุดในเดือนกรกฎาคม 2014 ที่ 3.37 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 90 เซนต์จากการคํานวณในเดือนกันยายนก่อนหน้านั้น

คําถามคือ สถานการณ์นี้เปรียบเทียบกับสถานการณ์ในปี 2020 อย่างไร ในช่วงเวลานั้น ตําแหน่งสุทธิขายฟิวเจอร์ส noncommercial ตกต่ําสุด 235,013 สัญญาในสัปดาห์ที่ 9 มิถุนายน แต่ค่อยๆ ลดลงเมื่อสหรัฐเข้าสู่ฤดูเก็บเกี่ยวในฤดูใบไม้ร่วง ในสถานการณ์ปัจจุบัน ตําแหน่งสุทธิขายฟิวเจอร์สยังคงเพิ่มขึ้น คล้ายกับรูปแบบจากปี 2013 และ 2014 ดังนั้นคําถามต่อไปก็คือ ทําไมนักซื้อขาย noncommercial จึงขายอย่างต่อเนื่อง จากมุมมองทางพื้นฐาน ตลาดข้าวโพดในปี 2023 มีความคล้ายคลึงกับสภาพที่สังเกตเห็นเมื่อสามปีก่อน ซึ่งทิ้งช่องให้เป็นไปได้ว่ากองทุนอาจหยุดขายในไม่ช้านี้ มากกว่าที่จะเปลี่ยนเป็นการซื้ออย่างก้าวร้าว ว่าจะเปลี่ยนเป็นการซื้ออย่างก้าวร้าวหรือไม่เป็นการอภิปรายที