นักลงทุนให้มูลค่า Polymarket ต่ำกว่าคู่แข่งสำคัญอย่าง Kalshi ถึง 7 พันล้านดอลลาร์ และคริปโตอาจเป็นหนึ่งในสาเหตุ

(SeaPRwire) –   ตลาดทำนายเป็นหนึ่งในภาคการเงินที่เติบโตเร็วที่สุด สองปีก่อน มีรายงานว่า Polymarket ระดมทุนในมูลค่าการประเมิน 350 ล้านดอลลาร์ วันนี้ แพลตฟอร์มกำลังอยู่ระหว่างการเจรจาเพื่อระดมทุนในมูลค่าการประเมิน 15,000 ล้านดอลลาร์ ตามที่ The Information รายงาน แต่ผลกำไรก้อนใหญ่นี้อาจถูกทำให้หวานน้อยลงจากความสำเร็จของคู่แข่งสำคัญของ Polymarket อย่าง Kalshi ซึ่งเพิ่งได้รับการประเมินมูลค่าล่าสุดที่ 22,000 ล้านดอลลาร์

ส่วนลดมูลค่าการประเมินเกือบหนึ่งในสามสำหรับ Polymarket อาจอธิบายได้จากการที่ Kalshi มีฐานที่มั่นในสหรัฐฯที่แข็งแกร่งกว่า ซึ่งปัจจุบันมีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 90% หรือจากตัวเลขรายได้ที่แข็งแกร่งกว่า เนื่องจาก Polymarket เพิ่งเริ่มคิดค่าธรรมเนียมการซื้อขายเมื่อไม่นานนี้ แต่เหตุผลที่นักลงทุนลดมูลค่า Polymarket อาจอยู่ที่ปัจจัยเฉพาะตัวมากขึ้น นั่นคือโทเคนคริปโตที่บริษัทวางแผนจะเปิดตัว ซึ่งทำให้การวัดความยั่งยืนของปริมาณการซื้อขายปัจจุบันของ Polymarket ทำได้ยากขึ้น

ความแตกต่างล่าสุดในวิธีที่นักลงทธ์ให้มูลค่า Polymarket และ Kalshi นั้นน่าสนใจ เนื่องจากมูลค่าของทั้งสองบริษัทเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันมาตลอดปีที่ผ่านมา Polymarket และ Kalshi นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เกือบจะเหมือนกัน และหากตลาดทำนายกลายเป็นภาคส่วนที่ผู้ชนะได้ไปเกือบทั้งหมด การแข่งขันระหว่างสตาร์ทอัพทั้งสองนี้อาจมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อนักลงทุน

อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างหลักอย่างหนึ่งระหว่างบริษัทคือ สาขานอกสหรัฐฯของ Polymarket นั้นสร้างบนพื้นฐานบล็อกเชน และโปรเจกต์นี้มีรากฐานลึกในวงการคริปโต: การระดมทุนรอบ seed ในปี 2020 ได้รับการสนับสนุนจากบริษัท Venture Capital ด้านคริปโตอย่าง Polychain, ParaFi และ 1Confirmation ซึ่งตรงกันข้ามกับ Kalshi ที่ทำงานบนพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมและโดยทั่วไปแล้วไม่ฝังลึกในโลกคริปโตมากนัก

โทเคนมีค่าอะไร?

Polymarket ได้ล้อเล่นกับแนวคิดการปล่อยโทเคนคริปโตมาหลายปีแล้ว หัวหน้าฝ่ายการตลาดของบริษัทกล่าวในการปรากฏตัวในพอดแคสต์เดือนตุลาคม 2025 ว่า: “จะมีโทเคน จะมีการแจกจ่ายแบบแอร์ดรอป (airdrop)” อ้างอิงถึงแนวปฏิบัติที่โปรเจกต์คริปโตจะแจกจ่ายโทเคนฟรีให้กับผู้ใช้ระดับสูงในความพยายามที่จะขับเคลื่อนกิจกรรมและรางวัลแฟน ๆ ที่ซื่อสัตย์ เนื่องจากแพลตฟอร์มคริปโตมักจะแจกจ่ายโทเคนแบบแอร์ดรอปตามกิจกรรมของผู้ใช้ เป็นเรื่องปกติที่ลูกค้าจะใช้กลวิธีเพื่อ overstated การมีส่วนร่วมบนแพลตฟอร์ม ซึ่งเป็นแนวปฏิบัติที่เรียกว่า “การฟาร์มแอร์ดรอป (airdrop farming)” ในบางกรณี อาจรวมถึงสิ่งที่เรียกว่าการซื้อขายแบบล้างค่า (wash trading) ซึ่งผู้ใช้ซื้อขายกับตัวเอง

“ปริมาณการซื้อขายของ Polymarket กำลังถูกตีความว่าเป็นความต้องการผลิตภัณฑ์ล้วนๆ การฟาร์มแอร์ดรอปคือเหตุผลที่การตีความนั้นทำให้เข้าใจผิด” Eric Chen ผู้ร่วมก่อตั้งบล็อกเชน Injective กล่าว “Polymarket มีความต้องการที่แท้จริง และคำถามที่ตรงไปตรงมาคือ สัดส่วนใดของตัวเลขที่รายงานจริงที่แสดงถึงความต้องการนั้น”

Polymarket มีปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์เกิน 2,000 ล้านดอลลาร์เป็นเวลาติดต่อกันแปดสัปดาห์แล้ว ตามข้อมูลจาก Artemis ซึ่งเข้าใกล้แต่โดยทั่วไปแล้วตามหลังปริมาณรายสัปดาห์ของ Kalshi เพียงเล็กน้อย Polymarket ไม่ได้ตอบกลับคำขอแสดงความคิดเห็น

สำหรับผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมบางคน การแยกการใช้งานตามธรรมชาติของ Polymarket ออกจากผู้ใช้ที่กำลังแก่งแย่งเพื่อรับแอร์ดรอปจะเป็นเรื่องยากจนกว่าจะมีการปล่อยโทเคนออกมา

“ไม่มีสิ่งใดในนี้ลดทอนนวัตกรรมหรือศักยภาพระยะยาวของแพลตฟอร์ม แต่มันหมายความว่าปริมาณการซื้อขายและการเติบโตของผู้ใช้ควรได้รับการพิจารณาพร้อมบริบท” Max Kahn ซีอีโอของ Digital Wealth Partners กล่าว “คำถามสำคัญเมื่อเวลาผ่านไปคือการมีส่วนร่วมยังคงแข็งแกร่งหรือไม่เมื่อแรงจูงใจจางหายไป เนื่องจากนั่นเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีกว่าสำหรับการใช้งานที่ยั่งยืนและความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด”

อย่างไรก็ตาม กิจกรรมเก็งกำไรรอบๆ โทเคนคริปโตไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การลดลงของกิจกรรมผู้ใช้ Hyperliquid เคยเป็นที่นิยมในหมู่ผู้ฟาร์มแอร์ดรอป แต่แพลตฟอร์มอนุพันธ์คริปโตนี้กลับได้รับความนิยมมากขึ้นในช่วงเวลาหลังจากที่โทเคน HYPE เปิดตัว ในขณะเดียวกัน การเปิดตัวโทเคนของ Polymarket อาจสร้างผลกำไรก้อนใหญ่และเพิ่มมูลค่าการประเมินของบริษัทในระยะยาว

“เมื่อมองย้อนกลับไปที่ HYPE พวกเขาประสบความสำเร็จมากและยังคงเป็นเช่นนั้นหลังจากนั้น” Nicolai Søndergaard นักวิเคราะห์วิจัยจาก Nansen กล่าว “ดังนั้นแม้ว่าปริมาณการซื้อขายจำนวนมากจะเกิดขึ้นเนื่องจาการฟาร์มแอร์ดรอป มันก็ไม่ใช่เหตุให้ต้องกังวลหาก ‘ผลิตภัณฑ์’ พื้นฐานดีพอและจะดึงดูดให้ผู้คนอยู่ต่อไป”